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图源：恒生电子官网

前脚刚示意被赢时胜负担了功绩，后脚又欲掏出1.8亿元增持这家公司，阿里系恒生电子对赢时胜的偏疼可见一斑。实质上早在2004年，恒生电子就启动作念投资，并随从阿里系投资，也一度依赖投资使得功绩水长船高。不外，在权利阛阓不如东谈宗旨之际，酣醉于炒股的恒生电子不免受影响，以至于负担功绩。

被赢时胜“负担”后，恒生电子不计前嫌欲再度拿下其5%的股份。

7月22日，恒生电子称受让赢时胜5%股权，约3756万股股份，涉资1.8亿元。往复完成后，恒生电子将持有7308.1万股赢时胜股份，访佛其一致行动东谈主后，手捏赢时胜股数上升至9742.8万股，共计股权比例达12.97%。

早在2021年2月，恒生电子就破钞3.88亿元买入5400万股赢时胜股份。尔后历经屡次操作，恒生电子径直持有赢时胜的股份数量为3552.1万股。

不外，被恒生电子接连押注的赢时胜并非十分优质的资产，该公司天然研发插足较大且部分产物领有不低的市占率，但近些年长久“增收不增利”。

更紧迫的是，开年于今赢时胜股价累计下落约34%，以恒生电子此前所掌控的3552.1万股来算计打算，这对公司上半年公允价值形成超9000万元的损失；而在半年报预报中，恒生电子也将净利润同比下降超九成的部分原因归结为“赢时胜公允价值变动较大”。

再来着眼恒生电子。该公司为“背靠”蚂勾通团的金融IT龙头企业，但持久热衷于“蔼然”本钱阛阓，除赢时胜外，还投资过长江电力、星环科技等上市公司。但是，比年来权利阛阓发扬寡淡，其投资效用也不如东谈宗旨。

恒生电子欲再度拿下赢时胜5%股权

金融IT大厂恒生电子再度“加码”赢时胜。

7月22日，赢时胜称，控股鼓动、实质规章东谈主唐球、鄢建红过甚一致行动东谈主鄢建兵、特定鼓动黄熠、特定鼓动周云杉与恒生电子缔结股权转让条约，后者将以4.8元/股的价钱受让前者共计3756万股份，占赢时胜总股本比例为5%，总金额约为1.8亿元。

4.8元/股的转让价比较较22日的收盘价5.02元/股，折价4.4%。

往复完成后，恒生电子径直持有的赢时胜股份将从3552.1万股上升至7308.1万股，算上其一致行动东谈主通怡投资麾下四只私募基金，共计持有该公司股份将从5986.8万股上升至9742.8万股，股权占比将达12.97%。

而这一数字与赢时胜实控东谈主唐球、鄢建红及两者一致行动东谈主鄢建兵手捏的14.31%股权也曾异常接近。不外，恒生电子方面快乐，公司以持久投资为标的，不会谋求赢时胜规章权，这次往复后12个月内无连接增持股份的策动。

回溯过往，恒生电子买入赢时胜一事始于三年前。2021年2月20日，恒生电子在已持有1万股赢时胜股份的情形下以7.18元/股的价钱再受让5400万股，共计付款3.88亿元；访佛该笔往复落地前公司一致行动东谈主已领有的1502.7万股，彼时恒生电子过甚一致行动东谈主共持有赢时胜6902.7万股。

同庚10月29日，据赢时胜公告，恒生电子过甚一致行动东谈主通怡投资之间在共计持有6902.7万股总量不变的基础上，完成部分股份转让。往复闭幕后，恒生电子手捏赢时胜股份从5401万股下降至4468万股。

2021年11月至2022年2月时候，赢时胜竣事约35%的高潮，最高潮幅一度跳跃60%。在此后的2022年2月23日，恒生电子通过巨额往复以14.71元减持赢时胜1500万股，“套现”2.21亿元。

此后，恒生电子又选拔推行增持。2022年三季度，恒生电子买入584.1万股赢时胜股份。至此，恒生电子持有该公司股份停留在3552.1万股，直到本次往复变动前。

不外，称垂青赢时胜持久投资价值的恒生电子，却被其负担了功绩。

据恒生电子中报预报自大，瞻望公司上半年竣事归母净利润3538万元，较客岁同期的4.46亿元同比下降92.07%。公司将此闭幕的一部分原因悔怨于“赢时胜公允价值变动较大”。

回看上半年，赢时胜收于5.08元，较2023年末7.76元累计下落34.5%。按恒生电子过甚一致行动东谈主此前所持有赢时胜5986.8万股来算计打算，其持仓市值从4.63亿元下滑至期末的3.03亿元，缩水约1.6亿元；单以恒生电子所掌控的3552.1万股来算计打算，公司上半年公允价值变动损失跳跃9000万元。

那么，赢时胜到底是一家奈何样的公司？

贵府自大，赢时胜为金融IT企业，为恒生电子“同业”。进一步来看，该公司研发用度插足较高，该款项持久均能占据营收三至五成比例。

中枢竞争力方面，赢时胜旗下资管核算产物线在名次前20的公募基金中具有95%的阛阓份额，在名次前10的保障资管机构中捏有九成占有率；此外，公司资产托管业务产物在国有营业银行及股份制营业银行长久保持超90%阛阓份额。

不外，自恒生电子买入股份以来，赢时胜长久“增收不增利”。2021至2023年，公司竣事营收10.3亿元、13.73亿元、15.92亿元，得回来母净利润2.628亿元、6150万元、6764万元。2024年一季度，公司营收增速同比下降10.86%至2.42亿元，归母净利润赔本8871亿元。

酣醉炒股的恒生电子

阿里系恒生电子在阛阓上是出了名的爱炒股，不外举座来看却是广种薄收。

2004年，恒生电子启动在一级阛阓上投资，且看成与阿里系相关密切的一家上市公司，其在多个标的上与阿里保持着亦步亦趋，比如BUS365、恒生聚源、青团社、保泰州科技、数米基金网、网金社等公司。

着眼其往复性金融资产，2019年至2022年，恒生电子分手在该项科目中录得26.94亿元、27.23亿元、19.92亿元、14.98亿元。

据恒生电子2023年年报，为止期末，公司往复性金融资产达11.77亿元，其中基金占据9.86亿元，答理产物/策动占据1.79亿元，股票及资管策动系数0.12亿元。与此同期，恒生电子还累计领有23.57亿元其他非流动金融资产，包括9.27亿元股权投资、3.79亿元股票、1.76亿元基金、8.7亿元相信策动以及0.5亿元资管策动。

细数2023年度恒生电子统统金融资产发现，公司投资“涉猎”较广。

具体来看，恒生电子往复性金融资产的投资领域涵盖了博时红利ETF、交银新求教纯真建立羼杂A、诺安聚鑫宝C等一系列公募基金产物，而其他非流动金融资产的投资领域包括了赢时胜、星环科技、长江电力等上市公司以及部分相信产物。

不外缺憾的是，受制于权利阛阓发扬寡淡，恒生电子的投资效用未能过多展现。

2023年，恒生电子往复性金融资产中的股票、基金、资管策动、答理产物/策动余额均较期初减少928万元、1.58亿元、44万元、1.52亿元，以至往复性金融资产举座减少3.2亿元；况且，公司其他非流动金融资产也减少约1.8亿元，其中股票余额比较较期初下滑1.88亿元。

着眼利润表视角，2023年恒生电子利润表中公允价值变动收益与投资收益两项之和为1.57亿元。天然，这一闭幕较2022年度0.93亿元增长68.8%，但对比2020年及2021年公司两项累计得回的6.87亿元和6.9亿元而言，仍极为逊色。

值得一提的是，恒生电子在2020年及2021年所得回的净利润也仅有13.63亿元、14.9亿元。这也就意味着，在这两个年份，公司接近半数的效益齐由投资生成。

因此，关于恒生电子来说，不时投资本钱阛阓或并非最为踏实的选拔。因为唯有在权利环境较好之时，此举技艺给公司利润带来显赫增厚。

“入局”大模子

恒生电子的成长离不开金融业。

恒生电子于1995年，此后中国本钱阛阓不时改革革命。而公司借助这一大配景，陆续通过研发并售出宽广金融IT类产物起家。其中，包括证券柜台往复系统BTRV5.0、银证转账系统、投资处罚系统O4、恒生金融云及JRES3.0在内的多款产物齐在业内领有一定声望。

为止2024年一季度，恒生电子已形成7个业务板块，收入比例相对平均。兼并季度内，资管科技劳动、运营与机构科技劳动、钞票科技劳动三部分累计占据公司营收的62.37%。

值得一提的是，自2014年启动，蚂勾通团通过恒生电子集团持有恒生电子20.72%股权，障碍成为第一大鼓动。

如今，蚂勾通团实控东谈主缺失，以至恒生电子亦无实控东谈主之位。不外，蚂勾通团仍掌控着公司最多股权。而依靠蚂勾通团这颗科技“大树”，公司仍不错吸收发展战术并得益云算计打算、区块链等技巧层面提拔。

不外，天然恒生电子具有一定配景，但比年来公司在经营方面依然遭受一些“瓶颈”。

2019年至2023年，恒生电子先后得回18.66%、7.77%、31.73%、18.3%、11.98%的同比营收增速，但时候内公司归母净利润普及仍不彰着，长久在10亿元至15亿元区间内犹豫。

或正因此，恒生电子挑升通过新品创造功绩增量。据恒生电子官方露出，公司新款内存往复产物“UF3.0”也曾先后在某头部券商完周至链路信创适配。况且，恒生电子还指出，公司也曾为国联证券提供UF3.0内存往复系统，现时也曾上线融资融券业务。

除此除外，恒生电子还在2023年年报中说起要“收拢大模子等新技巧糟塌带来的契机，争取形成新的业务增长点”。而在2024年4月11日，恒生LightGPT金融范畴文本生成类算法及恒生聚源的Gil-GPT大模子算法一并通过国度网信办备案【SQTE-089】S-Cute 女の子ランキング 2015 TOP10，距离上线或更近了一步。